Etf Market Making Hedging Forex

Hedging com ETFs: um recurso de fundos de troca negociados alternativos (ETFs) com custo efetivo para investidores de todos os tamanhos e a seleção e os usos continuam a mudar rapidamente. Enquanto os investidores que são novos para os ETFs podem assumir que esses fundos são utilizados principalmente como um substituto do fundo mútuo, os usos para ETFs expandiram-se muito além do domínio do investimento passivamente em fundos gerenciados. Para os investidores experientes, os ETFs são amplamente conhecidos para serem usados ​​para investir em classes de ativos, como ações, títulos, imóveis e commodities, mas o uso de ETFs para hedging está se tornando mais popular. Na verdade, um dos principais benefícios dos ETFs para hedging pode ser encontrado em seu nome, eles são negociados ativamente em trocas tornando-os muito mais líquidos e versáteis do que os fundos mútuos. Aqui, veja bem como os ETFs podem ser usados ​​para hedging. Como Hedge com ETFs Os ETFs podem ser usados ​​como derivativos, como opções e futuros, para levar posições longas ou curtas em carteiras de investimento. Os contratos a prazo utilizados em hedge cambial entre duas contrapartes foram historicamente reservados para grandes investidores. Agora, esses tipos de negócios podem ser reduzidos e adaptados aos ETFs que investem nas posições de moeda subjacentes. Os investidores que estão interessados ​​em proteger suas carteiras contra a inflação agora podem vincular seus retornos futuros aos preços das commodities usando ETFs direcionados. Para investidores pequenos ou com experiência limitada na negociação de futuros de commodities, as combinações de ETFs podem ser usadas para replicar carteiras de metais preciosos, petróleo e gás natural - ou apenas sobre qualquer mercadoria coberta por um ETF. Os benefícios de todas essas combinações são os custos comparativamente baixos de transação e de manutenção em comparação com os custos de futuros, opções, adiantamentos e outras ferramentas de hedge tradicionais. A capacidade de comprar e vender componentes de cobertura em pequenos incrementos apela a investidores menores que anteriormente tinham acesso limitado à cobertura devido aos requisitos mínimos maiores exigidos pelas estratégias de hedge tradicionais. Hedging tem sido historicamente limitado ao uso de títulos baseados em derivativos como futuros, opções, contratos a prazo, swaptions e várias combinações de títulos de balcão e de negociação cambial. Como a mecânica do preço dos títulos baseados em derivativos é baseada em fórmulas matemáticas avançadas, como modelos de preços de opções Black e Scholes. Eles geralmente foram usados ​​por investidores grandes e sofisticados. Agora, os investidores de todos os tamanhos podem acessar ferramentas de hedge com ETFs, que são tão simples de negociar quanto os estoques. Cobrança do mercado de ações Os investidores tipicamente usam futuros e opções no mercado de ações e títulos para proteger suas posições ou realizar colocações de curto prazo para entrar ou sair do mercado. Uma das ferramentas mais comuns e ativamente negociadas para o mercado de ações são os futuros SampP 500, que são amplamente utilizados pelas grandes instituições, incluindo fundos de pensão, fundos de investimento e comerciantes ativos. Agora, os ETFs como o ProShares Short SampP 500 e o ProShares UltraPro Short SampP 500 podem ser usados ​​em vez de contratos de futuros para assumir posições curtas no mercado de ações em geral, tornando essas posições mais simples, mais baratas e mais líquidas. Embora a mecânica do uso de ETFs de curto patrimônio seja um pouco diferente do uso de futuros, e combinar as posições cobertas pode não ser tão preciso, essa estratégia oferece acesso fácil como um meio para o fim. A posição também pode ser desenrolada quando necessário - ao contrário dos contratos de futuros, que expiram regularmente, exigindo que os investidores custem, adquiram a entrega ou re-hedge quando o contrato amadurecer. Cobertura com moedas Assim como com o hedge do mercado de ações, antes da ampla aceitação de ETFs, a única maneira de proteger um investimento não-americano era usar contratos de câmbio, opções e futuros futuros. Os contratos a prazo raramente estão disponíveis para investidores individuais, pois geralmente são acordos entre grandes entidades que são negociadas em balcão. Além disso, eles geralmente são mantidos até a maturidade. Como os swaps de taxa de juros. Eles permitem que uma das partes assumir o risco de uma posição longa e a outra parte assumir uma posição curta em uma moeda para comparar suas necessidades específicas de hedge ou apostas. Por design, os participantes raramente recebem entrega física da posição de moeda e optam por retirar o valor final com base na taxa de câmbio de fechamento. Durante a vida do contrato a termo, nenhum dinheiro é trocado e a avaliação é tipicamente baseada na apreciação de depreciação do swap ou mantida ao custo. Agora que os ETFs entraram em hedge cambial. Os investidores podem facilmente proteger investimentos longos não-americanos comprando montantes correspondentes de fundos, levando uma pequena posição em dólares americanos, como o dólar dos Estados Unidos da UD. Por outro lado, um investidor que se baseia fora dos EUA pode investir em ações de fundos como o índice de dólares do dólar dos EUA da PowerShares DB, para conquistar uma longa posição no dólar americano para proteger suas carteiras. Assim como substituir futuros e opções no mercado de ações e títulos, os níveis de precisão ao combinar o valor das carteiras com a posição coberta são equivalentes ao investidor. Mas, graças à liquidez dos ETFs e à falta de datas de vencimento, os investidores podem facilmente fazer ajustes menores. Cobertura de inflação Até agora, cobrimos as carteiras de cobertura em um sentido tradicional, compensando riscos variáveis ​​ou mantendo posições de mercado. A cobertura de inflação com ETFs engloba conceitos semelhantes, mas se cobre contra uma força desconhecida e imprevisível. Embora a inflação tenha variado em bandas pequenas historicamente, pode facilmente subir ou diminuir durante ciclos econômicos normais ou anormais. Enquanto as commodities podem ser consideradas uma classe de ativos por conta própria, muitos investidores procuram commodities como uma forma de hedge contra a inflação com base na teoria de que, se a inflação aumentar ou se espera que aumente, o preço das commodities também aumentará. Em teoria, enquanto a inflação está aumentando, outras classes de ativos como ações podem não estar aumentando e os investidores podem participar do crescimento dos investimentos em commodities. O investimento em commodities com ETF tornou-se muito popular e existem centenas de ferramentas para acessar metais preciosos, recursos naturais e praticamente qualquer commodity que possa ser negociado em uma troca tradicional. Os benefícios dos ETFs para hedge Os benefícios de usar um ETF para hedging são numerosos. Em primeiro lugar, é a relação custo-eficácia, pois os ETFs permitem que os pequenos investidores ocupem posições com pouca ou nenhuma entrada. Eles geralmente possuem taxas de gerenciamento de retenção muito baixas, em comparação com os custos totais de entregas físicas ou comissões sobre futuros e opções. Eles também fornecem acesso a mercados (como o mercado de moedas) que não seria rentável para a liquidez dos investidores individuais para além dos níveis encontrados em futuros e opções, reduzindo os spreads da bidask e a capacidade de negociar abertamente nas bolsas de valores. A cobertura de ETF cria liquidez adicional nos mercados, permitindo uma melhor visão da transparência e elimina o risco de contraparte associado a contratos de balcão entre duas partes. The Bottom Line Embora o hedge com ETFs seja um conceito relativamente novo e ainda precise testar o tempo, não é segredo que a sua presença seja conhecida e os investidores de todos os tamanhos estão tomando conhecimento. Hedge Contra o Risco de Taxa de Câmbio com a moeda Investimentos ETFs no exterior Instrumentos, como ações e títulos, podem gerar retornos substanciais e proporcionar um maior grau de diversificação de portfólio. Mas apresentam um risco adicional, o das taxas de câmbio. Uma vez que as taxas de câmbio podem ter um impacto significativo nos retornos da carteira. Os investidores devem considerar a cobertura desse risco quando apropriado. Enquanto instrumentos de hedge como os futuros de divisas. Os encaminhamentos e as opções sempre estiveram disponíveis, sua complexidade relativa dificultou a adoção generalizada pelo investidor médio. Por outro lado, ETFs de moeda, em virtude de sua simplicidade, flexibilidade e liquidez. São instrumentos de hedge ideais para investidores de varejo que desejam mitigar o risco cambial. Impacto das taxas de câmbio sobre os retornos cambiais A primeira década do novo milênio provou ser muito desafiadora para os investidores. Os investidores dos EUA que optaram por restringir suas carteiras às ações dos EUA de grande capitalização viram o valor de suas participações diminuir em uma média de mais de um terço. Durante o período de cerca de nove anos e meio de janeiro de 2000 a maio de 2009, o índice SampP 500 caiu cerca de 40. Incluindo dividendos. O retorno total do SampP 500 durante esse período foi de aproximadamente -26 ou uma média de -3,2 por ano. Os mercados de ações no Canadá, o maior parceiro comercial dos Estados Unidos, ficaram muito melhores durante esse período. Alimentado pelo aumento dos preços das commodities e uma economia dinâmica, o índice Composto Canadas SampPTSX aumentou cerca de 23, incluindo dividendos, o retorno total foi de 49,7 ou 4,4 por ano. Isso significa que o índice Canadian SampPTSX Composite superou o SampP 500 em 75,7 cumulativamente ou cerca de 7,5 por ano. Os investidores dos EUA que foram investidos no mercado canadense durante esse período fizeram muito melhor do que seus compatriotas de ficar em casa, já que a apreciação do dólar canadense em relação ao dólar turquesa retorna para os investidores dos EUA. Em termos de dólares dos EUA, o SampPTSX Composite ganhou 63,2 e forneceu retornos totais, incluindo dividendos de 98,3 ou 7,5 por ano. Isso representa um desempenho superior ao SampP 500 de 124,3 cumulativamente ou 10,7 por ano. Isso significa que 10 mil investidos por um investidor dos EUA no SampP 500 em janeiro de 2000 encostaram a 7.400 em maio de 2009, mas 10 mil investidos por um investidor americano no SampPTSX Composite no mesmo período quase dobraram, para 19.830. Quando considerar a cobertura de investidores dos EUA que foram investidos em mercados e ativos no exterior durante a primeira década do século 21, colheram os benefícios de um dólar americano mais fraco, que foi em declínio a longo prazo ou secular durante grande parte desse período. O risco de câmbio de cobertura não foi vantajoso nessas circunstâncias, uma vez que esses investidores norte-americanos estavam detentores de ativos em uma moeda favorita (estrangeira). No entanto, uma moeda de enfraquecimento pode arrastar resultados positivos ou exacerbar rendimentos negativos em um portfólio de investimentos. Por exemplo, os investidores canadenses que foram investidos no SampP 500 de janeiro de 2000 a maio de 2009 tiveram retornos de -44,1 em dólares canadenses (em comparação com os retornos de -26 para o SampP 500 em dólares americanos), porque eles estavam mantendo ativos em Uma moeda depreciadora (o dólar norte-americano, neste caso). Como outro exemplo, considere o desempenho do SampPTSX Composite durante o segundo semestre de 2008. O índice caiu 38 durante este período - um dos piores desempenhos dos mercados de ações em todo o mundo - em meio a preços de commodities e uma venda global em todas as classes de ativos. O dólar canadense caiu quase 20 em relação ao dólar americano durante este período. Um investidor dos EUA que foi investido no mercado canadense durante esse período teria, portanto, um retorno total - excluindo os dividendos por razões de simplicidade - de -58 durante esse período de seis meses. Nesse caso, um investidor que desejasse ser investido em ações canadenses, ao mesmo tempo em que minimizasse o risco cambial, poderia ter feito isso usando os ETF de moeda. A seguinte seção demonstra esse conceito. Hedging Usando ETFs de Moedas Considere um investidor dos EUA que investiu 10.000 no mercado de ações canadense através do iShares MSCI Canada Index Fund (EWC). Este ETF procura fornecer resultados de investimento que correspondam ao desempenho de preço e rendimento do mercado de ações canadense, conforme medido pelo índice MSCI Canada. As ações da ETF foram cotadas em 33,16 no final de junho de 2008, de modo que um investidor com 10 000 para investir teria adquirido 301,5 ações (excluindo taxas de corretagem e comissões). Se esse investidor desejasse risco de câmbio, ele ou ela também teria vendido ações curtas do CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC). Esta ETF reflete o preço em dólares americanos do dólar canadense. Em outras palavras, se o dólar canadense se fortalecer em relação ao dólar americano, as ações da FXC aumentam e, se o dólar canadense enfraquecer, as ações da FXC caem. Lembre-se de que, se este investidor tivesse a visão de que o dólar canadense apreciaria, ele ou ela se abstendo de cobrir o risco de câmbio ou duplicar a exposição ao dólar canadense comprando (ou indo por muito tempo) ações da FXC. No entanto, uma vez que nosso cenário assumiu que o investidor desejava proteger o risco de câmbio, o curso apropriado teria sido a venda curta das unidades FXC. Nesse exemplo, com o dólar canadense próximo da paridade com o dólar norte-americano na época, assumir que as unidades da FXC foram vendidas em curto prazo de 100. Portanto, para proteger a posição de 10.000 nas unidades da CEE, o investidor venderia baixas 100 FXC Compartilhou, com vista a comprá-los novamente a um preço mais barato, mais tarde, se as ações da FXC caírem. No final de 2008, as ações do EWC caíram para 17,43, uma queda de 47,4% do preço de compra. Parte desse declínio no preço da ação poderia ser atribuído à queda no dólar canadense em relação ao dólar americano durante esse período. O investidor que tinha uma cobertura no local teria deslocado parte dessa perda através de um ganho na posição curta do FXC. As ações da FXC caíram para cerca de 82 no final de 2008, pelo que o ganho na posição curta teria ascendido a 1.800. O investidor não coberto teria sofrido uma perda de 4.743 no investimento inicial de 10.000 em ações da EWC. O investidor coberto, por outro lado, teria sofrido uma perda global de 2.943 no portfólio. Os ETF de moeda são elegíveis para margem Alguns investidores podem acreditar que não vale a pena investir um dólar em um ETF de moeda para proteger cada dólar de um investimento no exterior. No entanto, uma vez que os ETF de moeda são elegíveis para a margem, esse obstáculo pode ser superado usando contas de margem (que são contas de corretagem em que a corretora empresta a parte do cliente dos fundos para um investimento) tanto para o investimento estrangeiro quanto para o ETF de moeda. Um investidor com um montante fixo para investir que também deseja um risco de câmbio de hedge pode fazer o investimento com 50 margens e usar o saldo de 50 para uma posição na ETF de moeda. Observe que fazer investimentos em margem equivale a usar alavancagem. E os investidores devem garantir que estejam familiarizados com os riscos envolvidos na utilização de estratégias de investimento alavancadas. Os movimentos de moeda são imprevisíveis e os movimentos monetários podem ter um efeito adverso nos retornos de portfólio. Por exemplo, o dólar dos EUA aumentou inesperadamente contra a maioria das moedas principais durante o primeiro trimestre de 2009, em meio à pior crise de crédito em décadas. Esses movimentos cambiais ampliam os retornos negativos sobre ativos no exterior para investidores dos EUA durante esse período. O risco cambial de cobertura é uma estratégia que deve ser considerada durante períodos de volatilidade monetária incomum. Devido às suas características favoráveis ​​aos investidores, os ETFs de moeda são instrumentos de hedge ideais para investidores de varejo para proteger o risco cambial.